，同時(shí)按鍵盤或小鍵盤上的 
，放大視圖顯示。
，縮小視圖顯示。
- 發(fā)布時(shí)間2018-10-25 09:51
- 發(fā)布人金彩集團(tuán)
- 瀏覽次數(shù)5102
“魔鬼藏在細(xì)節(jié)里，天使又常常與魔鬼相伴?！币恍┑V業(yè)人這樣形容“資本是礦業(yè)市場(chǎng)最活躍、最敏感的因素”這句話。
正如10月18日，自然資源部礦業(yè)權(quán)管理司副司長(zhǎng)薄志平在主持2018中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)礦業(yè)資本市場(chǎng)分論壇時(shí)所說(shuō)，“資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。礦業(yè)資本市場(chǎng)的融資并購(gòu)活躍程度在很大程度上反映了礦業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)、礦業(yè)開(kāi)發(fā)和礦產(chǎn)品市場(chǎng)的冷暖，更反映了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心。”
論壇上，眾多業(yè)界專家群策群力，剝絲抽繭般剖析了礦業(yè)市場(chǎng)上資本這個(gè)最難以捕捉的活躍因素。
一、礦業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)的主要特點(diǎn)：
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，大宗商品價(jià)格波動(dòng)、匯率振蕩、關(guān)稅和貿(mào)易等問(wèn)題使發(fā)展中國(guó)家的股市跌回了熊市的區(qū)間，并引發(fā)了對(duì)更大范圍市場(chǎng)危機(jī)的擔(dān)憂，但是湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，2018年1月-9月，全球并購(gòu)交易總計(jì)達(dá)到3.24萬(wàn)億美元，比去年同期增長(zhǎng)了40%，超過(guò)了2007年創(chuàng)下的紀(jì)錄。自2008年金融危機(jī)以來(lái)，大型礦業(yè)企業(yè)經(jīng)過(guò)多年不懈地消減成本和債務(wù)，在2016年年初市場(chǎng)觸底之后，正在謀求更加穩(wěn)健的增長(zhǎng)方式，并有再次增加投資的愿望。
普華永道礦業(yè)行業(yè)交易服務(wù)合伙人蘇啟元表示，過(guò)去幾年，雖然很多礦業(yè)公司早就拿到了一些開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，但已有多年沒(méi)有投入了，在經(jīng)過(guò)歷史性投資低位之后，預(yù)計(jì)這些礦業(yè)公司未來(lái)將加大資金投入，或是自己開(kāi)發(fā)，或是尋找合作方。
據(jù)其介紹，很多公司披露的公告顯示，2016年到2018年，每年都有最新儲(chǔ)量、勘探結(jié)果的消息發(fā)布，勘探投資、勘探項(xiàng)目的數(shù)量都在上升，說(shuō)明還有公司在投入，這是一個(gè)好的發(fā)展方向。
他說(shuō)，現(xiàn)在不僅小型公司做勘探需要融資，大公司做勘探活動(dòng)也需要融資。盡管2018年的融資交易數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但總體融資價(jià)值均高于2016年和2017年，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這被認(rèn)為是傳遞了積極信號(hào)。其中比較特殊的是有色金屬，成功融資的項(xiàng)目數(shù)量最多，大概是因?yàn)橛猩饘僖呀?jīng)連續(xù)很多年沒(méi)有投入了，所以今年獲得了更多公司的關(guān)注，甚至有的公司專門找這類項(xiàng)目投資，2018年下半年就已經(jīng)有了好幾個(gè)成功案例。
“礦業(yè)股權(quán)估值從2018年下半年開(kāi)始下降，這意味著有很好的投資機(jī)會(huì)?！彼钢粡垙埵袌?chǎng)走向分析圖說(shuō)，“盡管金價(jià)在近幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了一定程度的回落，但是商品價(jià)格總體持續(xù)走高，很多業(yè)內(nèi)人士對(duì)未來(lái)走向持樂(lè)觀態(tài)度?！?/span>
“現(xiàn)在有越來(lái)越多的兼并、重組，今年和明年可能是不斷進(jìn)行重組的階段?！奔幽么罂碧介_(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)董事石凱也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。
石凱介紹，加拿大的勘探支出沒(méi)有特別明顯的下降，基本上是持續(xù)走高的趨勢(shì)，小型公司的支出占比有所下降。按地理區(qū)域劃分?？碧交顒?dòng)主要集中在加拿大、澳大利亞，拉丁美洲和非洲的勘探活動(dòng)也比較活躍，但通常會(huì)避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)較高的區(qū)域。按照項(xiàng)目階段來(lái)區(qū)分，過(guò)去10年，初級(jí)階段項(xiàng)目從40%下降到現(xiàn)在的30%，比例更為合理，說(shuō)明項(xiàng)目有所進(jìn)展。按商品類型區(qū)分，金勘探費(fèi)用占到全球勘探費(fèi)用的一半以上，排在第二位的是銅，占到20%，排在第三、第四位的分別是鋅和鎳。
“因?yàn)樾枰日业降V，礦業(yè)的研發(fā)費(fèi)用主要集中在勘探階段?！笔瘎P說(shuō)，過(guò)去大部分礦產(chǎn)發(fā)現(xiàn)都是由小公司完成，但是最近幾年要挖的礦越來(lái)越深，有人預(yù)測(cè)到2020年找礦平均勘探深度將超過(guò)1000米，至少也是接近1000米。專業(yè)小型勘探公司發(fā)現(xiàn)的礦越來(lái)越少了，相反大公司更愿意加大勘探投入，勘探費(fèi)用的支出已經(jīng)超過(guò)小公司，這是發(fā)生的一個(gè)明顯變化。
二、稀缺性是礦業(yè)投資的關(guān)鍵因素
“過(guò)去的兩三年，中國(guó)公司比較保守，尤其是央企的市場(chǎng)動(dòng)作比較少，但是今年能夠感覺(jué)到中國(guó)企業(yè)越來(lái)越積極，在看更多的項(xiàng)目，其中黃金、銅的項(xiàng)目更多一些，也有關(guān)注與新能源有關(guān)的項(xiàng)目?！碧K啟元說(shuō)，現(xiàn)在越來(lái)越多的中國(guó)公司在查看勘探階段的項(xiàng)目時(shí)，更傾向于成熟的好項(xiàng)目，也更愿意購(gòu)買這樣的項(xiàng)目?！绊?xiàng)目已經(jīng)可以開(kāi)采或馬上投產(chǎn)，這也是項(xiàng)目估值上升的原因之一?！?/span>
美國(guó)奧本海默基金公司高級(jí)副總裁李山泉認(rèn)為，不管是什么條件，礦產(chǎn)資源的自然屬性都不會(huì)變。“凡是稀缺、高品位、好開(kāi)采的礦產(chǎn)，都是投資人追捧的標(biāo)的，因?yàn)檫@樣的礦產(chǎn)太難找到了?！睋?jù)他分析，從最近變化的趨勢(shì)看，礦業(yè)更注重運(yùn)用高科技，高科技帶來(lái)的效率提高有益于礦業(yè)發(fā)展，而且高科技是投資熱點(diǎn)，代表未來(lái)發(fā)展方向。另一方面，人們更有興趣投資法規(guī)健全的地方，因?yàn)轫?xiàng)目安全更有保障。如今礦業(yè)的開(kāi)采成本正在不斷提高，創(chuàng)新方法降低采礦成本的企業(yè)會(huì)很有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
“稀缺產(chǎn)生價(jià)值?！彼J(rèn)為，從大的金屬分類看，未來(lái)投資首選恐怕還是貴重金屬。貴重金屬之所以貴重，是由其天然屬性決定的。例如，從事地球物理工作的人知道，即使把整個(gè)地球表面都磨碎了，有些金屬就只有那么一點(diǎn)點(diǎn)兒，能找到這樣的礦產(chǎn)非常不容易;相反有些金屬比較多，很容易找到。再有開(kāi)采的難易程度不同，有些貴重金屬不僅少，而且開(kāi)采難度大，所以才貴重?！坝行┨厥饨饘俨皇墙o錢就能找到，一旦有重大發(fā)現(xiàn)，即使現(xiàn)在開(kāi)采不了，將來(lái)未必不能開(kāi)采，這種礦都值得‘插上一腿’。”李山泉一再?gòu)?qiáng)調(diào)，稀缺是礦產(chǎn)投資的關(guān)鍵因素。
李山泉還一直關(guān)注著新技術(shù)引發(fā)的對(duì)金屬的需求。比如，現(xiàn)在電動(dòng)汽車技術(shù)集中在鋰電池，鋰電池應(yīng)用鈷和鋰等材料，在他看來(lái)，不能就此認(rèn)為鋰和鈷代表電池的未來(lái)，一定要考慮技術(shù)進(jìn)步的替代性，新技術(shù)永遠(yuǎn)是現(xiàn)代技術(shù)的殺手，一旦新技術(shù)取得突破，現(xiàn)有技術(shù)可能馬上滅亡。所以，關(guān)注新技術(shù)變化，是礦業(yè)投資制勝的另一關(guān)鍵因素。
中銀國(guó)際環(huán)球商品主管范兆康對(duì)此亦有同感：“美國(guó)因?yàn)轫?yè)巖油技術(shù)的突破，由原來(lái)石油進(jìn)口國(guó)變成頁(yè)巖油出口國(guó)，技術(shù)帶來(lái)的巨大沖擊值得每個(gè)行業(yè)認(rèn)真對(duì)待?！?/span>
三、業(yè)內(nèi)專家判斷未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)
范兆康表示，很多有色金屬是以美元定價(jià)，因此美元的走勢(shì)及加息對(duì)有色金屬價(jià)格有影響。
同屬中銀國(guó)際的大宗商品市場(chǎng)策略主管傅曉認(rèn)為，國(guó)際股市較大幅度的波動(dòng)、未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)升息的速率，都會(huì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)、金屬市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生非常重要的聯(lián)動(dòng)作用，其作用表現(xiàn)為短期內(nèi)美元升息會(huì)對(duì)金屬價(jià)格和市場(chǎng)信心有一定壓力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元上升的空間不會(huì)太大，使得金屬價(jià)格有一個(gè)支撐。
“通過(guò)對(duì)全球前40位上市礦業(yè)公司的最新分析結(jié)果顯示，截至2018年一季度，這些公司負(fù)債與資產(chǎn)的比例健康，表現(xiàn)都還不錯(cuò)，預(yù)計(jì)2018年財(cái)務(wù)表現(xiàn)將優(yōu)于上年，礦業(yè)行業(yè)走勢(shì)良好。”蘇啟元表示，經(jīng)他們與業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)分析師、價(jià)格分析師共同探討的未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)當(dāng)前大宗商品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)達(dá)成了以下共識(shí)：短期3到4年之間，雖然大多數(shù)商品價(jià)格總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但金、銀、銅的價(jià)格將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。
傅曉認(rèn)為，基本金屬仍面臨較大壓力，個(gè)人比較看好鎳。“全球高質(zhì)量的鎳礦越來(lái)越少，最大的新能源汽車生產(chǎn)商特斯拉公司，其掌門人曾說(shuō)過(guò)‘去鈷增鎳’，將鈷的用量降低到最小，現(xiàn)在應(yīng)用的鎳、鈷、鋁的比重分別是80%、15%和5%，鎳的用量占到大頭，而且對(duì)鎳的品質(zhì)要求比較高，這導(dǎo)致鎳市場(chǎng)分化，高品質(zhì)需求強(qiáng)勁，低品質(zhì)需求平緩。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，電池用鎳占鎳需求總體比重的10%左右，未來(lái)2025年至2035年，電池用鎳量將達(dá)到全球用鎳量的50%至60%，將導(dǎo)致鎳需求量大幅增加，這也是鎳經(jīng)受住了宏觀經(jīng)濟(jì)壓力和中美貿(mào)易摩擦雙重考驗(yàn)的原因?！?/span>
“另一個(gè)金屬銅，短期來(lái)看，前段時(shí)間銅價(jià)上升直接影響到庫(kù)存的快速下降，銅現(xiàn)貨吃緊，導(dǎo)致銅價(jià)反彈?！备禃哉f(shuō)，之前很多銅礦是露天開(kāi)采，未來(lái)將會(huì)轉(zhuǎn)向地下開(kāi)采，將增加開(kāi)采難度和成本。與此同時(shí)，隨著銅礦品位的下降，長(zhǎng)期生產(chǎn)成本在增加，加之環(huán)保、社區(qū)等要求的提高，都增加了未來(lái)銅供給的難度。
傅曉認(rèn)為，綜合來(lái)看，銅價(jià)已經(jīng)反彈，將呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，鎳和鋁到今年年底都有相對(duì)支撐的市場(chǎng)，鋅將從全球短缺實(shí)現(xiàn)供需平衡。
2018中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)的主題是“開(kāi)放新格局、合作新模式”。范兆康認(rèn)為，隨著礦業(yè)這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)正在與經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域深度融合，為全球礦業(yè)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇，中銀國(guó)際希望通過(guò)與國(guó)內(nèi)外礦業(yè)企業(yè)通力合作，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在礦業(yè)資源整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的積極作用。
蘇公網(wǎng)安備 32098102321209號(hào)
